La valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque d'une entreprise désigne la somme de la valeur réelle actuelle de l'entreprise, exception faite du goodwill (notoriété, relations clients, savoir-faire ou situation géographique).
Pour un commerce:
Pour un commerce, on établit un état de la valeur réelle de toutes les composantes de l'entreprise, par ex. stocks, machines et mobilier.
Pour les sociétés:
Pour les sociétés, la valeur intrinsèque est basée sur le bilan. Après évaluation des actifs, on opère une déduction des dettes envers des tiers.
La valeur réalisable
Le principal point de départ est le bénéfice enregistré par l'entreprise au cours des années précédentes. Tout repreneur s'attend à ce que le prix qu'il doit payer aujourd'hui n'excède pas la valeur actuelle des revenus futurs. Souvent, le bénéfice net moyen des trois dernières années est divisé par le facteur d'actualisation.
Facteur d'actualisation = taux d'intérêt d'un placement non risqué + prime de risque entre 1 et 5%.
Prime de risque = en fonction de la vulnérabilité de l'entreprise, de la nature du secteur, de la possibilité de maintenir un avantage concurrentiel, etc. Plus le risque est élevé, plus le pourcentage l'est aussi.
La méthode des cash-flows actualisés
L'évaluation se base intégralement sur les performances futures de l'entreprise. Des plans stratégiques clairs et détaillés permettent d'estimer les flux de trésorerie nets pour les trois à cinq années à venir. Il faut toutefois savoir qu'il n'est pas facile de prédire les cashflows futurs. Une aide professionnelle peut donc se révéler nécessaire.
Avantage :
En théorie, cette méthode permet d'obtenir l'évaluation la plus correcte.
Désavantage :
Il n'est pas facile de prédire les cash-flows futurs.
Quelques conseils:
- Aucune méthode n'étant totalement hermétique, il est intéressant d'en combiner plusieurs.
- Ne limitez pas votre réflexion à la valeur financière. Le savoir-faire, les perspectives d'avenir et les opportunités ont également une valeur.
- Tout au long du processus, faites-vous assister par une personne disposant de plusieurs années d'expérience en matière d'évaluation d'entreprises.
