Que signifie le "Whatever it takes" de Friedrich Merz pour les obligations?
Les problèmes géopolitiques et commerciaux ont provoqué de nombreuses turbulences sur les marchés boursiers au cours des derniers mois. Mais que signifie le "Whatever it takes" de Friedrich Merz pour les obligations? Mark Van Assche, account manager Private Banking et Wealth Office, en parle avec David Willems, senior stratège en investissement chez KBC Asset Management.
02/04/2025
Que se passe-t-il dans le monde et quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?
Économie
- Le consommateur américain est au cœur de la dynamique économique des États-Unis. La guerre commerciale crée une énorme incertitude, obligeant les consommateurs à faire des choix de plus en plus difficiles pour ajuster ou reporter leurs achats.
- En Europe, les dépenses publiques supplémentaires en matière de défense et d'infrastructure semblent soutenir l'optimisme de la croissance, mais ne devraient avoir un impact sur la croissance économique qu'en 2026-27, tandis que les droits de douane annoncés sur les produits européens auront un impact immédiat et négatif sur la croissance aux États-Unis.
Prix des matières premières - Inflation
- Actuellement, l'inflation aux États-Unis et en Europe est alimentée par une inflation de base persistante mais qui ne s'accélère pas (en particulier dans le secteur des services).
- Mais, il est largement admis que les politiques de Trump (via les droits de douane à l'importation prévus et l'impact de politiques migratoires plus strictes sur le marché du travail) feront repartir l'inflation mondiale à la hausse.
- Toutefois, la vitesse à laquelle les taux plus élevés se traduiront par une augmentation de l'inflation reste incertaine. Ce qui est certain, c'est que les taux d'inflation actuels évoluent dans la bonne direction.
Politique budgetaire et monétaire
- Trump prévoit de nouvelles réductions d'impôts sous son mandat, et il envisage même de supprimer l'impôt sur le revenu. Il reste à voir si ses projets de tarifs douaniers pourront les compenser dans une certaine mesure.
- La Chine continue également de soutenir régulièrement son économie en perte de vitesse par de nouvelles décisions politiques.
- Dans la zone euro, les lourds investissements annoncés dans la défense et les infrastructures se concrétisent progressivement.
- La Fed et la BCE sont déjà en bonne voie pour abaisser leurs taux directeurs.
- En Mars, la BCE a réduit son taux directeur de 25 points de base. . On s'attend généralement à ce que la Fed assouplisse encore son taux directeur cette année, mais la question est de savoir dans quelle mesure la hausse de l'inflation (due aux droits de douane annoncés) l'empêchera de réduire fortement ses taux d'intérêt en cas de ralentissement de l'économie.
Marché obligataire
- Les marchés obligataires sont également ébranlés par la guerre commerciale et s'attendent à un impact négatif sur la croissance économique. Par conséquent, les taux d'intérêt des emprunts d'État baissent tant en Allemagne qu'aux États-Unis.
Marché d'actions
- L'insertion d'une pause de 90 jours avant l'entrée en vigueur des droits de douane à l'importation élevés du Jour de la Libération a donné un peu de répit aux marchés boursiers. Il n'est toutefois pas certain que cela nous permette complétement de "sortir du bois".
- En effet, entre-temps, tout le monde est soumis au tarif d'importation uniforme de 10 %, ce qui est nettement plus élevé que les droits d'importation moyens de 3,5 %.
- Il reste à voir comment l'économie va réagir et si une récession peut être évitée. D'ailleurs, comment le président Trump va-t-il se positionner dans les négociations et dans quelle mesure peuvent-elles se dérouler sans heurts ? Le conflit avec la Chine va-t-il s'intensifier et quel est l'impact sur l'économie chinoise ?
Risques
- Les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine pourraient continuer à susciter de la nervosité.
- Qu'adviendra-t-il de l'aide à l'Ukraine ? Les décisions politiques de Trump pourraient certainement avoir un impact important. Dès lors, la volatilité a augmenté de manière significative.
- Enfin, la technologie chinoise de l’intelligence artificielle pourrait mettre des bâtons dans les roues puisque les résultats sont impressionnants pour seulement une fraction des prix en Occident.
Les Bourses continuent de fluctuer. Malgré la suspension par Trump des droits de douane pendant 90 jours, de nombreuses incertitudes demeurent.
Siegfried top, Stratégiste en placements KBC Asset Management
Cette page Internet est une publication de KBC Asset Management SA (KBC AM). Les informations et chiffres mentionnés sur cette page sont des instantanés, susceptibles d'être modifiés sans préavis, et n'offrent aucune garantie pour l'avenir. Les informations figurant sur cette page ne peuvent pas être considérées comme des conseils ou des recommandations d'investissement. Aucun passage de cette page ne peut être reproduit sans l’autorisation expresse, écrite et préalable de KBC AM. Les informations sur cette page sont régies par le droit belge et relèvent de la juridiction exclusive des tribunaux belges. Éditeur responsable: KBC Groupe SA, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles, Belgique. TVA BE 0403.227.515, RPM Bruxelles, www.kbcbrussels.be.
