L' Europe démarre en force. Suivons-nous le mouvement?
Les marchés d'actions européens ont démarré en force en 2025. En fait, les actions européennes surpassent leurs homologues américaines d'environ 10 %. Les entreprises technologiques américaines stagnent en raison de la montée en puissance du modèle d'IA DeepSeek de la Chine, moins cher. Mark Van Assche, Account manager Private banking et wealth office, en parle avec Siegfried Top, stratège en investissement chez KBC Asset Management.
05/03/2025
Que se passe-t-il dans le monde et quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?
Économie
- Les chiffres volatils continuent d'affluer.
- Aux Etats-Unis, les ventes au détail ont pu se redresser quelque peu en février, mais la confiance des consommateurs a fortement chuté : les craintes d'une inflation alimentée par la hausse des droits d'importation et l'affaiblissement du marché du travail pèsent sur le moral de Joe Sixpack.
- En Europe, les dépenses gouvernementales supplémentaires dans la défense et les infrastructures semblent soutenir l'optimisme de la croissance, mais la plupart des effets ne sont pas attendus avant 2026-27. Une décision imminente sur l'augmentation des droits de douane à l'importation de produits européens aux États-Unis (attendue début avril) pourrait avoir un fort impact négatif sur la croissance.
Prix des matières premières - Inflation
- Actuellement, l'inflation aux États-Unis et en Europe est alimentée par une inflation de base persistante mais qui ne s'accélère pas (en particulier dans le secteur des services).
- Mais, il est largement admis que les politiques de Trump (via les droits de douane à l'importation prévus et l'impact de politiques migratoires plus strictes sur le marché du travail) feront repartir l'inflation mondiale à la hausse. Il faudra peut-être attendre un certain temps avant de voir cet effet, car entre-temps, les taux d'inflation semblent aller dans la bonne direction.
Politique budgetaire et monétaire
- Trump prévoit de nouvelles réductions d'impôts sous son mandat, et il envisage même de supprimer l'impôt sur le revenu. Il reste à voir si ses projets de tarifs douaniers pourront les compenser dans une certaine mesure.
- La Chine continue également de soutenir régulièrement son économie en perte de vitesse par de nouvelles décisions politiques.
- Dans la zone euro, les lourds investissements annoncés dans la défense et les infrastructures se concrétisent progressivement.
- La Fed et la BCE sont déjà en bonne voie pour abaisser leurs taux directeurs.
- En Mars, la BCE a réduit son taux directeur de 25 points de base. La Fed a récemment fait une pause, mais on s'attend à ce qu'elle réduise probablement son taux directeur de 50 points de base cette année.
Marché obligataire
- Les taux d'intérêt augmentent à nouveau, surtout dans la zone euro.
- Même les Allemands renoncent à leur volonté de contrôle budgétaire pour se consacrer rapidement à l'expansion de leur capacité militaire.
- En conséquence, les rendements des obligations d'État européennes augmentent à une vitesse fulgurante qui n'avait pas été observée depuis le début des années 1990. Cette hausse sans précédent des taux d'intérêt a fait chuter les prix des obligations en l'espace de quelques jours.
Marché d'actions
- La saison des résultats est terminée.
- Avec une croissance des bénéfices de 13 %, les entreprises du S&P500 ont obtenu des résultats bien supérieurs aux attentes, les avancées les plus favorables ayant été enregistrées dans les secteurs de la finance et de la technologie. Pour 2025, les analystes tablent désormais sur une croissance des bénéfices de plus de 12 % pour les actions américaines. Cela semble réalisable, même si la contribution du secteur technologique diminue et que d'autres secteurs devraient apporter une contribution plus importante.
- En Europe, la croissance des bénéfices et des revenus a été légèrement supérieure aux prévisions, ce qui a permis à la région d'enregistrer sa première croissance des bénéfices en deux ans (+/-2 %). La croissance attendue des bénéfices de 8 % pour 2025 est sans doute trop élevée.
Risques
- Les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine pourraient continuer à susciter de la nervosité. Qu'adviendra-t-il de l'aide à l'Ukraine ?
- Les décisions politiques de Trump pourraient certainement avoir un impact majeur, comme constaté ces dernières semaines. Par conséquent, la volatilité a nettement augmenté au cours de la semaine passé.
- Enfin, la technologie chinoise de l’intelligence artificielle pourrait mettre des bâtons dans les roues puisque les résultats sont impressionnants pour seulement une fraction des prix en Occident.
Les craintes d'un fort ralentissement de la croissance américaine et l'alternance de guerres tarifaires et de conflits géopolitiques s'emparent des marchées.
Siegfried top, Stratégiste en placements KBC Asset Management
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