Beleggingsupdate november 2021

Vorige vrijdag maakten de wereld en de financiële markten kennis met een nieuwe coronavirus variant, die intussen de Griekse letter 'omikron' kreeg. De eerste nieuwsberichten en de categorisering door de Wereldgezondheidsorganisatie als 'Variant of concern' dreef aandelenbeleggers op vrijdag naar de uitgang.

De verliezen liepen op de Europese beurzen op tot meer dan 4%, terwijl de Amerikaanse markten ook zo'n 2 a 2,5% moesten prijsgeven. De lagere liquiditeit door 'Black Friday' versterkte mogelijk deze marktbewegingen.

In de vroege handel op maandagmorgen leek er wat stabilisatie te komen, al kan de onzekerheid de komende weken nog wel boven de markten blijven hangen.

Nog betrekkelijk weinig, zoals ook bij andere nieuwe varianten het geval was:

• De nieuwe variant werd vorige week woensdag het eerst beschreven door Zuid-Afrikaanse wetenschappers, maar werd intussen door testen al in heel wat andere landen ook vastgesteld. Op vrijdag kreeg de variant van het WHO het label 'variant of concern' met een groot risico, en de Griekse letter 'omikron' kreeg – de namen Nu en Xi leken om taalkundige en politieke redenen niet wenselijk.
  
  
• De variant wekte vooral de aandacht door het hoog aantal mutaties (meer dan 50) ten opzichte van de originele Wuhan-variant, ondermeer ook aan het spike-proteïne, waarmee het virus zich vast kan maken aan zijn gastheer. De omikronvariant is daarom een groot risico, want lijkt op het eerste zicht besmettelijker. Of ze ziekmakender is weten we nog niet, hoewel Zuid-Afrikaanse artsen daar nog geen bewijs van hebben gezien. In het beste geval is de nieuwe variant niet veel meer dan een verkoudheidsvirus. Echte resultaten worden pas binnen enkele weken verwacht.
  

• De vrees bestaat ook dat door die mutaties de bestaande vaccins minder goed werken. Ondermeer de mRNA-vaccins van Pfizer en Moderna zijn specifiek gericht op de aanhechting via de spike-proteïnes. Beide kondigden al aan dat ze hun vaccins nu testen op de omikronvariant, en dat, indien de vaccins minder goed werken, binnen de 2 a 3 maanden een aangepast vaccin kan gemaakt worden.

• Heel wat landen gingen over tot nieuwe reisbeperkingen om de variant tegen te houden. Ondermeer Israël en Japan sluiten hun grenzen voor buitenlanders, andere beperken voorlopig de vluchten van en naar zuidelijk Afrika. Nieuwe beperkingen worden in de meeste Europese landen opgelegd, al is dit vooral om de Delta-golf te bekampen.

Lagere beurzen, lagere rentes. Even leek het terug maart 2020 op vrijdag. Markten zijn niet gebaat met onzekerheid. De vrees bestaat dat de nieuwe variant het economisch herstel terug zou kunnen ondermijnen, al is het op dit moment gissen naar de impact. De vorige varianten hadden telkens een minder zware economische impact dan de eerste.

Dat vrijdag heel wat beurzen op lage liquiditeit draaiden door 'Black Friday' (vaak een brugdag na Thanksgiving in de VS) dreef mogelijk de verliezen wat op. De opdeling tussen 'covid winners' en 'losers' speelde opnieuw volop. De 'stay at home' aandelen deden het goed, net als de farma-industrie.

Onze beleggingsstrategie is momenteel neutraal ten opzichte van aandelen. We bouwen in oktober immers onze overwogen posities af ten voordele van cash. Dat houden we achter de hand wanneer zich bijvoorbeeld een echte correctie zou voordoen en/of de economische vooruitzichten verder verbeteren.

De grote onzekerheid rond de nieuwe variant houdt ons voorlopig aan de zijlijn, al zijn in zo'n omgeving snelle koerswijzigingen mogelijk.

Binnen de aandelenportefeuille helpt onze overweging van de farma-aandelen, maar verloren we wel wat terrein met onze overweging van de eurozone en de financiële sector en de consumentendiensten.

We houden de komende weken ook ons economisch scenario opnieuw tegen het licht. Voorlopig lijken de nieuwe maatregelen niet zwaar door te wegen op de economische vooruitzichten.

• Wetenschappelijk onderzoek op de omikronvariant. Binnen enkele weken zal bekend zijn wat de karakteristieken van het nieuwe virus zijn (besmettelijkheid, ziekmakendheid) en zal er ook nieuws zijn over hoe goed de vaccins hiertegen werkzaam zijn.
  
  
• De ontwikkelingen van Covid zelf: verspreidt het virus zich snel in Zuid-Afrika en in andere landen? En zijn er indicaties dat het aantal zwaardere ziektegevallen in Zuid-Afrika snel oploopt? Dat laatste zou beleggers in paniek kunnen doen slaan. Bij drie vorige gevaarlijke varianten, Alpha, Beta en Delta (vroeger respectievelijk de Britse, Zuid-Afrikaanse en Indische variant genoemd), zorgden initieel ook voor onrust, maar desondanks herstelde de economie verder en konden de aandelenbeurzen nieuwe records optekenen.
  
  
• Reacties van publieke overheden: gaan landen terug over tot strengere maatregelen en lockdowns? Worden de internationale grenzen terug gesloten? Grotere beperkingen kunnen het economisch herstel fnuiken en ook de problemen van de toeleveringsketens vergroten.
  
  
• Centrale banken: de voorbije weken waren de financiële markten in de ban van de verwachte afbouw van centrale bank-steun. De Federal Reserve begint de afbouw van zijn QE-programma en er werden voor volgend jaar al een aantal renteverhogingen ingepland. Het is dus uitkijken hoe de centrale banken hierop gaan reageren.

Dit artikel is louter informatief en mag niet als beleggingsadvies beschouwd worden.